尽管2月份最后一周股市持续下跌，但3月份的首个交易日却让投资者经历了多年来最跌宕起伏的过山车。

美国主要股指周五收盘时几乎抹去了本月迄今的全部涨幅，此前几次试图摆脱对的担忧。推动交易的因素每天都在变化，导致投资者在剧烈的价格波动中几乎没有时间跟进并获利。

周一的开盘让华尔街松了一口气，股市在连续七天下跌后走高。在杰罗姆•鲍威尔(Jerome Powell) 2月28日发表声明后，投资者和分析师预计美联储(fed)将至少降息25个基点。

随着全球感染病例的激增，这样的刺激措施将有助于刺激消费者支出，提振经济。一些专家认为，美联储降息对解决由病毒引发的供应冲击没有效果，但他们的说法并没有阻止市场大幅上涨。

然而，美联储的举措并没有达到大多数人的预期。周二，中国央行将基准利率下调了50个基点，这是自2008年金融危机以来的首次紧急利率调整。消息传出后，股市起初大幅上涨，但随后市场情绪发生了变化，导致股价下跌。投资者对这一定价措施不屑一顾，将注意力重新转向不断升级。

多阅读:“如果这就是导致抑郁的原因呢?一位华尔街投资主管解释了股票市场上由引起的抛售如何将美国推入衰退

直到“超级星期二”(Super Tuesday)的投票结果从当晚一直持续到周三，市场都已经消化了参议员伯尼桑德斯(Bernie Sanders)在民主党初选中大幅领先的代表票。然而，副总统乔·拜登(Joe Biden)出人意料地赢得了胜利，他在10个州中击败了桑德斯的4个州。

这一结果推动了市场周三的上涨，因为投资者对民主党候选人的立场更加温和抱有希望。加拿大央行和国际货币基金组织(imf)推出的新经济刺激计划缓解了投资者对疫情影响的部分担忧，提振市场走高。

到周四开盘时，长时间牛市的希望已经破灭。股市重挫，因投资者改变了过去对全球宽松政策的乐观态度，将焦点转回对供给和需求的控制。标准普尔500指数重新进入回调区间，道琼斯工业平均指数收盘下跌970点，与前一周的抛售情况类似。

到上周五收盘时，股市已经历了近10年来最高的波动。芝加哥期权交易所(Cboe)波动率指数(VIX)连续7个交易日收于30上方，这是2011年以来该指数持续时间最长的一次。

投资者现在有一个周末的时间来进一步分析这一流行病，传奇投资者Ray Dalio最近认为这是“百年一遇的灾难性事件之一”。随着疫情在世界范围内进一步蔓延，周五，病例超过10万。

随着全国各地爆发疫情，美国公司要求员工避免不必要的旅行。其他人则呼吁员工自我隔离，这引发了人们对这种病毒的新担忧，这种担忧正推动需求冲击席卷美国经济。这种病毒未来的发展仍有很多不确定性，投资者不知道波动性何时会消失。

一些专家将价格的剧烈波动归咎于华尔街越来越多地使用算法和定量交易程序。

她说:“可能有各种各样的触发因素导致股市从大规模买进转向大规模抛售，这只会加剧股市的波动。”“我们告诉投资者的是，‘不要试图玩那个游戏。’”

阅读更多:诺贝尔经济学奖得主罗伯特•席勒(Robert Shiller)指出了经济扩张面临的日益严重的“生存威胁”，并告诉我们为什么它与大萧条(Great Depression)如此严重的原因类似

另一些人则根据历史先例来预测市场的下一步走势。加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)的分析师周三写道，美联储过去的紧急减息表明，股市在触底前还有很大的下跌空间。据加拿大皇家银行(RBC)称，资产管理公司仍持有逾1,500亿美元的多头股票仓位，如果3月9日继续抛售，这一规模可能给风险资产带来巨大的下行压力。

分析师还指出，美国个人投资者协会(American Association of Individual Investors)收集的人气数据(见下图)，旨在为市场低迷寻找理论极限。加拿大皇家银行说，看空情绪在最近几年出现逆转之前曾一度攀升至50%，但在2月底的抛售潮中，这类数据仅触及39%。

分析师们写道，市场悲观情绪需要继续攀升，“才能开始考虑是否已经触底”。

有关供应链中断、企业业绩指引下调以及全球经济可能陷入衰退的警告日益增多，这些因素继续令投资者保持警惕，纷纷寻求避险资产。近几周，美国国债收益率屡创新低，而金价则攀升至7年高点。如果市场情绪转好，这些举措为资金流入留下了充足的资金，而波动性加剧不仅加剧了市场的下行。

美国银行(Bank of America)表示，未来几周将公布的经济数据是判断市场何时可能复苏的最佳方式。该行分析师周四写道，消费者信心仍是“全球衰退是否会持续数月或数周的关键”。

他们补充称，监测小企业信心、初请失业金人数和抵押贷款活动的投资者，将是第一批知道全球经济是避免衰退还是陷入衰退的投资者。